OKX gaat de regels voor het berekenen van marges in de portfoliomargemodus aanpassen.

Om de handelsdiensten te verbeteren, zal OKX de regels voor margeberekening in de portfoliomargemodus aanpassen. Deze wijziging van de regels treedt geleidelijk in werking voor gebruikers van de portfoliomargemodus vanaf 30 december 2024 om 09.00 uur (CET). De nieuwe regels worden uiterlijk op 21 januari 2025 om 09.00 uur (CET) volledig van toepassing op alle gebruikers.

Om je een beter begrip te bieden, zullen deze nieuwe productwijzigingen vanaf 17 december 2024 om 09.00 uur (CET) beschikbaar zijn in de demohandel.

Risicomelding: Deze wijzigingen zullen ertoe leiden dat je marge wordt aangepast. Neem voorzorgsmaatregelen om het risico van een mogelijke liquidatie in je account te vermijden.

Wisselen tussen accountmodi terwijl posities open blijven

Voor we de regels voor de margeberekening in de portfoliomargemodus aanpassen, introduceren we eerst een functie die het mogelijk maakt om van accountmodus te wisselen terwijl je openstaande posities hebt. Hierdoor kun je van accountmodus wisselen zonder je posities te hoeven sluiten.

Samenvoeging risico-eenheden

• Samenvoeging van risico-eenheden: In de vernieuwde portfoliomargemodus worden risico-eenheden gecombineerd. Perpetual futures, aflopende futures en opties met dezelfde onderliggende asset worden gecombineerd tot één enkele risicogroep, zoals weergegeven in de onderstaande tabel.

Voor

Na

• Automatische opname van spot-assets: In de verbeterde portfoliomargemodus worden spot-assets automatisch toegevoegd aan de gekozen risico-eenheid voor de berekening van de marge. Wanneer spot-assets en derivaten binnen de geselecteerde risico-eenheid een gehedgede positie vormen, wordt de vereiste marge overeenkomstig verlaagd.

MR9: risico op waarde-afwijking van stablecoins

In de verbeterde portfoliomargemodus worden de risico-eenheden van verschillende onderliggende assets gecombineerd. BTC-USDT, BTC-USDC en BTC-USD derivaten worden bijvoorbeeld gecombineerd tot één gezamenlijke risico-eenheid. Hierdoor wordt cross-margining mogelijk tussen derivaten en spotposities van verschillende onderliggende assets. Wanneer de waarde van een stablecoin begint af te wijken van de beoogde waarde, kan cross-margining je blootstellen aan risico's, hetgeen MR9 meet.

MR9-berekeningslogica:

Stap 1: Bereken de cash delta aan de hand van de onderliggende assets (USDT, USDC, USD), weergegeven in USD.

• Perpetual en aflopende futures met USDT als basisvaluta: Cash delta = Contractgrootte × Vermenigvuldigingsfactor × Markeerprijs × USDT naar USD-prijs × Positiegrootte

• Perpetual en aflopende futures met USDC als basisvaluta: Cash delta = Contractgrootte × Vermenigvuldigingsfactor × Markeerprijs × USDC naar USD-prijs × Positiegrootte

• Andere perpetual en aflopende futures met crypto als basisvaluta: Cash delta = [1 / (Markeerprijs × (1 0,01%))] × Contractgrootte × Vermenigvuldigingsfactor × Cryptoprijs in USD-equivalent

• Opties: Cash delta = Contract van cash delta × Contractgrootte × Vermenigvuldigingsfactor × Markeerprijs

• Spot: Cash delta = Bedrag van Spot-hedging × USD-prijs van cryptocurrency Hoeveelheid van Spot-order × Cryptoprijs in USD-equivalent

Stap 2: Bereken het totale cross-currency hedgingvolume per groep.
Met behulp van een vaste order bereken je de volgende hedgingvolumes: USDT-USD, USDT-USDC en USDC-USD. Om bijvoorbeeld het hedgingvolume van USDT-USD te bepalen:

• Als zowel de USDT cash delta als de USD cash delta positief of negatief zijn (of ten minste één van beide gelijk is aan nul), dan bedraagt het USDT-USD hedgingvolume 0.

• Anders is het USDT-USD hedgingvolume gelijk aan minstens {Abs(USDT cash delta), abs(USD cash delta)}.

Stap 3: Bereken MR9 op basis van niveaus.
Bereken het met behulp van de 3 cross-currency hedgingvolumes berekend in stap 2: [USDT-USD hedgingvolume], [USDT-USDC hedgingvolume], [USDC-USD hedgingvolume], en indexprijzen voor [USDT/USD], [USDC/USD], en [USDT/USDC]. Raadpleeg vervolgens de verschillende niveaus in de onderstaande tabellen om de MR9-factor te bepalen.

De factorwaarde wordt lineair geïnterpoleerd wanneer de huidige prijs zich bevindt tussen de kolommen van de verschillende hedge delta's.

Voorbeeld: Als het USDT-USD hedgingvolume 10.000.000 USD is en USDT/USD = 0,985 is (onder niveau 3), dan wordt MR9 als volgt berekend:

Factorwaarde niveau 1:

• 0,5% (0,99 - 0,985) / 1% × (1% - 0,5%) = 0,75%

Factorwaarde niveau 2:

• 1,5% (0,99 - 0,985)/ 1% × (2% - 1,5%) = 1,75%

Factorwaarde niveau 3:

• 2% (0,99 - 0,985) / 1% × (3% - 2%) = 2,5%

MR9 = 1.000.000 (max. bedrag overwogen in niveau 1) × 0,75% 4.000.000 (max. bedrag overwogen in niveau 2) × 1,75% 5.000.000 × 2,5% = 202.500 USD

Opmerking: Aan elke USDT-USD indexprijswaarde is een bijbehorende waarde gekoppeld (zoals weergegeven in de voorbeeldgrafiek van niveau 1 hierboven). Een vaste factor wordt niet toegepast.

Voor een waarde hoger dan 0,99 wordt alleen de minimale factor van alle waarden overwogen. Voor niveau 1 zijn de minimale kosten bijvoorbeeld minstens 0,5%, voor niveau 2 minstens 1%, enzovoort.

USDT-USD-niveaus

USDT-USDC-niveaus

USDC-USD-niveaus

MR4: aanpassing basisrisicoformule

MR4 houdt niet alleen rekening met het basisrisico, maar ook met de tijd, om veranderingen in het risico over verschillende tijdshorizonnen nauwkeuriger weer te geven.

• Basisrisico: Dit is het risico dat ontstaat wanneer de spotprijs van een asset en de prijs van een perpetual contract of aflopende futures niet gelijkmatig bewegen. Deze afwijking kan resulteren in ineffectieve hedging. Als je bijvoorbeeld BTC bezit en BTC-futures verkoopt om jezelf te beschermen tegen een prijsdaling, kan het verschil tussen de spotprijs en de prijs van perpetual futures of aflopende futures (de basis) toenemen of afnemen. Dit kan resulteren in onverwachte winsten of verliezen.

  • Basis = Futures-prijs - Spotprijs = 51.000 - 50.000 = 1.000

• Tijd als factor in basisrisico: De tijd tot de vervaldatum speelt een cruciale rol in het basisrisico. Naarmate de vervaldatum van een futures-contract dichterbij komt, neigt de futures-prijs doorgaans samen te vallen met de spotprijs, wat leidt tot een afname van de basis. Voor het verstrijken van de vervaldatum kunnen factoren zoals marktsentiment, rentetarieven of liquiditeit basisfluctuaties veroorzaken, wat het risico kan vergroten. Hoe verder de vervaldatum ligt, hoe groter de volatiliteit van de basiswaarde, wat de stabiliteit en effectiviteit van hedging kan beïnvloeden.

De formule voor elke cryptovaluta is als volgt:

Uitleg van parameters

a(onderliggende minimale basisvergoeding)

• Fallback-logica: Dit is een beveiligingsmechanisme dat de beurs beschermt door rekening te houden met een extreem lage fluctuatiewaarde.

• Verschillende waarden voor elke crypto: De waarde van a varieert per crypto, zoals weergegeven in de onderstaande tabel:

Opmerking: We hebben de assets in niveau 2 gewijzigd. Houd er rekening mee dat de assets in niveau 2 voorheen LTC, BCH, EOS, DOT, BSV, LINK, FI, ADA, TRX, UNI en XRP waren.

Jaarlijks risico prijsbeweging

• Dit geeft een schatting van de jaarlijkse volatiliteit of koersbeweging van een derivaat weer. Het geeft in procenten aan hoe de waarde van het derivaat in de loop van een jaar potentieel kan veranderen.

• Deze metriek wordt vaak toegepast om het risico of de waardevariaties van assets te voorspellen, met name bij het berekenen van margevereisten of het inschatten van risicoblootstelling over uiteenlopende tijdshorizonnen.

Opmerking: We hebben de assets in niveau 2 gewijzigd. Houd er rekening mee dat de assets in niveau 2 voorheen LTC, BCH, EOS, DOT, BSV, LINK, FI, ADA, TRX, UNI en XRP waren.

Dagen tot vervaldatum

Cash delta t

Dit groepeert de cash delta's met dezelfde vervaldatum, wat resulteert in cash delta t. Als de onderliggende asset vier verschillende dagen heeft tot de vervaldatum, wordt het totale roll-shock-percentage berekend door de percentages op te tellen en deze vervolgens te vermenigvuldigen met de cash-delta t. De cash-delta wordt berekend voor elk afzonderlijk instrument.

• Perpetual en aflopende futures met USDT als basisvaluta: Cash delta = Contractgrootte × Vermenigvuldigingsfactor × Markeerprijs × USDT naar USD-prijs × Positiegrootte

• Perpetual en aflopende futures met USDC als basisvaluta: Cash delta = Contractgrootte × Vermenigvuldigingsfactor × Markeerprijs × USDC naar USD-prijs × Positiegrootte

• Andere perpetual en aflopende futures met crypto als basisvaluta: Cash delta = [1 / (Markeerprijs × (1 0,01%))] × Contractgrootte × Vermenigvuldigingsfactor × Cryptoprijs in USD-equivalent

• Opties: Cash delta = Contract van cash delta × Contractgrootte × Vermenigvuldigingsfactor × Markeerprijs

• Spot: Cash delta = Hoeveelheid van Spot-hedging × USD-prijs van cryptocurrency Hoeveelheid van Spot-order × Cryptoprijs in USD-equivalent

Als je bijvoorbeeld spot, perpetual futures, aflopende futures en opties met 1 dag tot de vervaldag, evenals aflopende futures en opties met 7 dagen tot de vervaldag aanhoudt, dan:

• Cash delta t (spot) = 5.000

• Cash delta t (perpetual futures) = -2.000

• Cash delta t (aflopende futures of opties met 1 dag tot vervaldatum) = 3.000

• Cash delta t (aflopende futures of opties met 7 dagen tot vervaldatum) = 2.000

MR1, MR6: aanpassingen aan de parameters

We passen niveau 2-assets aan voor MR1 en MR6. Houd er rekening mee dat deze wijzigingen invloed kunnen hebben op de marge van bepaalde bezittingen.

Impact op MR1

Voor

Na

Impact op MR6

Voor

Na

Het team van OKX
25 november 2024