美聯儲貨幣政策報告：計劃在合適時機停止縮表

BlockBeats 消息，2 月 8 日，美聯儲發布半年度貨幣政策報告，其中提到，美聯儲繼續以可預測的方式大幅減持美國國債和機構證券。自 2024 年 6 月以來，美聯儲已減持 2970 億美元證券，自資產負債表縮減開始以來，證券持有量累計減少約 2 萬億美元。聯邦公開市場委員會（FOMC）表示，打算將證券持有量維持在與在充足準備金制度下高效實施貨幣政策相符的水平。為確保平穩過渡，FOMC 于 2024 年 6 月放緩了證券持有量的下降速度，并打算在準備金余額略高于其認為與充足準備金相符的水平時，停止減持證券。

在穩健的勞動力市場和實際工資上漲的支撐下，消費者支出持續強勁增長，而實際企業固定投資則溫和增長。在房地產市場，新建住房建設表現穩健，但現有房屋銷售依然低迷，因為抵押貸款利率仍處于高位。與國內生產總值情況不同，制造業產出變化不大，部分原因是對利率敏感行業的生產疲軟。

美國金融體系仍保持穩健且具有韌性。在包括股票、企業債務和住宅房地產等一系列市場中，估值相對于基本面而言仍處于高位。家庭和非金融企業的總債務占國內生產總值（GDP）的比例繼續下降，與過去二十年相比，目前處于極低水平。大多數銀行報告的資本水平仍遠高于監管要求，并且減少了對無保險存款的依賴，但部分銀行在固定利率資產上的公允價值損失仍然較大。在資金風險方面，盡管 2023-2024 年美國證券交易委員會對貨幣市場基金（MMFs）的改革已部分緩解了主要貨幣市場基金的脆弱性，但其他監管較少的短期投資工具仍易受沖擊且透明度欠佳，其資產規模還在不斷增長。與此同時，對沖基金的杠桿率似乎較高且集中。(金十)

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