分析師：本輪周期缺乏爆發性的新增資金和參與者，或因宏觀環境與機構主導雙重轉變

BlockBeats 消息，4 月 15 日，CryptoQuant 分析師 Crypto Dan 表示，「在過去的周期中，市場通常會迅速升溫，會看到強勁的拉升行情以及大量短期持有者的涌入。但本輪盡管價格上漲，整體市場情緒卻異常平靜。當前持有比特幣 1 周至 1 個月的比例顯著低于過往周期。換句話說，缺乏爆發性的新增資金和參與者。這種轉變的原因如下：

· 流動性的性質發生了變化：2020–2021 年的牛市是在近零利率和激進量化寬松的異常宏觀環境下發生的。而今天，我們仍處于高利率和流動性緊縮的階段。資本流動不再自由，大規模的暴漲行情也變得更難出現。

· 市場主導者從散戶轉向機構：自比特幣 ETF 獲批以來，市場變得更加結構化，機構資本的影響力日益增強。這種資金流入帶來的是圍繞比特幣的「階梯式」緩慢上漲，而不是過去那種迅猛而狂熱的拉升。

因此，整個市場顯得更加謹慎。考慮到這種結構性變化，一些鏈上指標可能會顯示當前周期已經見頂。本輪周期未必會像過去那樣經歷「暴漲—暴跌」的老路。我們可能正處于一個更長、更復雜的市場結構之中。ETF 的資金流入仍在持續，宏觀環境也可能逐步緩和。2025 年依然有望帶來有意義的市場行情。

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